2026年1月Mysteel61%指数均价104.45美元/干吨，Mysteel62%指数均价106.05美元/干吨，价差1.6美元。其中铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于青岛港PB粉价格，新交所掉期主力合约与铁矿石期货主力合约环比小幅上涨。

1月铁矿指数呈现先扬后抑走势，表现为冲高回落，月初突破四季度震荡区间上沿，主因是市场对铁矿结构性供应紧缺的担忧升级，尤其是在1月钢厂有节前集中性补库需求的周期中，叠加国内宏观提出要促进物价水平平稳回升，黑色板块应声增仓上行突破近期新高。

月中基于美元信用弱化、全球货币宽松政策和美委、美伊等局部地缘冲突升级影响，贵金属不断冲击新高，新一轮技术革命带来的需求蓝海支撑有色持续推进“牛市”，这种商品轮动上涨的资金氛围溢出到黑色品种，黑色跟随参与反弹，但力度有限。

1月份整体成材冬储需求大幅缩量，钢厂复产意愿较低，原料补库力度一般，难以与宏观形成共振，铁矿价格并没有持续上涨，而是冲高回落。

展望2月，中国铁矿石供需面或将表现为供应强于需求。供应端，2月铁矿石日均发运量预计仍处季节性淡季，环比小幅减少，同比增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比减少，同比增加。

需求端，焦炭第一轮提涨落地，第二轮暂无迹象，但铁矿价格高企，原料交替挤压钢厂盈利空间。年检高炉在春节后的复产速度或取决于成材累库水平，去库拐点需看到3月中下旬，今年旺季证伪的概率较大，对应铁水恢复速度偏缓，预计2月份日均铁水产量较1月份小幅回升。

综合来看，2026年2月中国铁矿石港口库存或延续小幅去库，铁矿石供需宽松过剩的格局虽有边际改善，高位库存仍是价格上行的核心制约，产业端弱现实弱预期格局或使得市场情绪承压，预计2月铁矿石均价较1月有所下移。

Part1.价格：1月铁矿石价格均价下移

本月Mysteel62%指数于上半月到达高点109.3美元/吨后出现回调，随后在103-105美元/吨区间波动，整体均价环比下跌。2026年1月Mysteel61%指数均价104.45美元/干吨，Mysteel62%指数均价106.05美元/干吨，价差1.6美元。

其中铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于青岛港PB粉价格，新交所掉期主力合约与铁矿石期货主力合约环比小幅上涨。

截至1月30日，Mysteel62%澳粉远期价格指数104.75美元/吨，环比下跌1.75美元/吨，跌幅1.64%。上海螺纹钢价格3202元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅1.54%。

1月Mysteel62%澳粉远期价格指数月均价为106.05美元/吨，环比去年12月上涨0.58美元/吨，涨幅0.6%。

铁矿石期现方面，本月05合约基差月环比走缩11，截至1月30日，PB粉-05合约基差为-2；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止1月30日，PB粉即期进口利润为22元/吨，月环比收缩2元/吨。本月江苏地区钢厂螺纹毛利走缩，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为103元/吨，月环比收缩4元/吨。

Part 2. 基本面回顾和展望

2.1基本面：中国铁矿石基本面表现为供应强于需求，港口库存环比大幅累库

本月铁矿石基本面点评：1月中国铁矿石基本面表现为供强需弱的局面。供应端方面，日均到港量处于历年同期高位。需求端方面，月内各省年检高炉轮休叠加，月中内蒙古钢厂突发事故导致部分高炉实施停产检修，导致1月铁水产量未如预期回升，逆势再度探底。

从铁矿石库存结构变化来看，钢厂进行节前补库，进口铁矿石总库存环比12月底大幅累库，目前247家钢厂铁矿石总库存及厂内库存的库销比快速提升，但处于历年同期偏低水平，月内疏港先降后增，港口库存月内呈现连续累库走势，较上月底大幅累库1138.3万吨。

2.2供给：1月全球发运总量环比减少、中国到港总量环比增加

铁矿石到港量：1月份47港到港总量环比增加，处于近三年同期偏高水平。目前1月日均到港量为401万吨，环比增7.5万吨，同比增加11.7万吨。1月澳洲、巴西及非主流到港环比均有小幅增量。根据前期发运及模型预测，2月到港强度环比减少，同比仍有增量。

铁矿石发运量：1月份全球铁矿石发运总量环比减少，处于近三年同期高位水平，日均发运量为440万吨，环比减少63.7万吨，同比增43.1万吨，本月澳洲、巴西、非主流发运环比继均季节性下滑，几内亚西芒杜项目2026年以来发运2船。预计2月全球铁矿石日均发运量环比小幅减少，同比增加。

2.3需求：1月高炉轮休叠加突发事故影响，日均铁水产量再度探底

铁水产量：Mysteel统计247家钢厂样本1月日均铁水产量环比减少0.5万吨至228.2万吨/天，1月日均铁水产量整体在227-229万吨之间波动，月内各省均有高炉年度检修情况，月中内蒙古钢厂突发事故导致部分高炉实施停产检修，导致1月铁水产量未如预期回升，逆势再度探底；

月内铁矿价格上涨，焦炭第一轮提涨于月底落地，钢厂月均利润整体先持稳后收缩，247家钢厂盈利率先提升后下降，整体位于40%上下；钢厂在节前淡季的顺势检修缓解前期负反馈压力，以减产对冲需求下滑，1月整体成材累库速度偏缓，基本面矛盾尚不突出。

2.4库存：1月中国47港铁矿石库存累库至历史新高

1月中国47港铁矿石库存体呈现连续累库趋势，截止1月30日，47港铁矿石库存总量17758万吨，较上月底累库1138万吨，比今年年初累库1036万吨，比去年同期库存高1756万吨。

虽然全球发运进入季节性淡季，整体水平仍高于往年同期，前期的高发运量陆续转化为到港量，叠加钢厂处于生产淡季，铁水产量在低位波动，复产积极性不高。

临近春节有补库需求，但今年整体补库节奏平缓，疏港量月内先降后增，1月铁矿石累库主要体现在港口库存。

Part 3. 展望

展望2月，中国铁矿石供需面或将表现为供应强于需求。供应端，2月铁矿石日均发运量预计仍处季节性淡季，环比小幅减少，同比增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为环比减少，同比增加。

需求端，焦炭第一轮提涨落地，第二轮暂无迹象，但铁矿价格高企，原料交替挤压钢厂盈利空间。年检高炉在春节后的复产速度或取决于成材累库水平，去库拐点需看到3月中下旬，今年旺季证伪的概率较大，对应铁水恢复速度偏缓，预计2月份日均铁水产量较1月份小幅回升。

综合来看，2026年2月中国铁矿石港口库存或延续小幅去库，铁矿石供需宽松过剩的格局虽有边际改善，高位库存仍是价格上行的核心制约，产业端弱现实弱预期格局或使得市场情绪承压，预计2月铁矿石均价较1月有所下移。

数据来源：钢联数据